Общество 

«В бытовом понимании экономика уже давно мертва»: США, Россия и стагнация

Граждане России в массовом восприятии по-прежнему видят в США только вероятного противника, с удовлетворением ловя новости об американских проблемах, уверен экономический обозреватель «БИЗНЕС Online» Александр Виноградов. Этим трудностям и посвящен его очередной материал для наших читателей. Впрочем, все эти сложности заокеанских партнеров не мешают минфину РФ анонсировать в бюджете скупку долларов на многомиллиардные суммы в рублях.

Своими руками начали пилить сук, на котором сидят. Так скоро они грохнутся.

Владимир Путин

«Американская экономика замедляется. С роста в 3% по итогам I квартала этого года она замедлилась до 2% во II квартале, а затем и до 1,9% по итогам III квартала» «Американская экономика замедляется. С роста в 3% по итогам I квартала этого года она замедлилась до 2% во II квартале, а затем и до 1,9% по итогам III квартала» Фото: © Алексей Витвицкий, РИА «Новости»

В США, ПОХОЖЕ, ПОСТЕПЕННО УХУДШАЕТСЯ СИТУАЦИЯ С ЗАНЯТОСТЬЮ

Когда месяц назад президент России Владимир Путин, выступая на заседании форума «Российская энергетическая неделя», выдал urbi et orbi вынесенную в эпиграф сентенцию, это было традиционно встречено с позитивом со стороны весьма широкого круга отечественных наблюдателей, для которых антиамериканизм есть важнейшая компонента мышления. Много воды утекло с тех времен, когда весь лозунг «противостояния систем» имел смысл. Сейчас по экономической мощи (ВВП в долларовом выражении) РФ уступает США почти на порядок, в технологиях тоже присутствует заметное отставание, баланс пока остался разве что в возможности взаимно нанести ядерный неприемлемый ущерб — но, похоже, на отношение к США это влияет слабо.

К примеру, у США уже давно другие сложности, связанные с «несправедливостью» хронически дефицитного торгового баланса с его основными торговыми партнерами — но граждане России в массовом восприятии все равно видят в США только вероятного противника, с удовлетворением ловя новости об американских проблемах. Действительно, они постепенно накапливаются, данный текст будет посвящен в существенной степени именно им — но в этом процессе присутствуют и определенные нюансы. Также некие особенности есть и в отношениях РФ и США, и о них речь пойдет отдельно.

Во-первых, стоит сказать о том, что американская экономика замедляется. С роста в 3% по итогам I квартала этого года она замедлилась до 2% во II квартале, а затем и до 1,9% по итогам III квартала. Замедление видно невооруженным взглядом, но при этом рост оказался выше, чем консенсус-прогноз экспертов, составлявший 1,6%. С другой стороны, настораживают компоненты этого роста: инвестиции не растут уже даже относительно год к году, внешняя торговля (которая, напомню, под ударом в рамках «торговой войны») тоже показывает сокращение. Общий рост экономики вытягивают две вещи — увеличение частного потребления (что частично обусловлено ростом кредитной нагрузки американских домохозяйств) и, что вполне знакомо по российским реалиям, существенное повышение госрасходов, что отражается ростом дефицита бюджета и уровня госдолга.

Во-вторых, в США, похоже, постепенно ухудшается ситуация с занятостью. Нет, в официальной безработице изменений пока не видно, смещение с 3,5% до 3,6% между сентябрем и октябрем стоит считать флуктуацией, все равно этот показатель на многолетних минимумах, но первые признаки неприятностей уже вполне заметны.

Речь идет о данных, которые предоставляет ADP. Эта компания была создана в 1949 году, она предоставляет своим клиентам разнообразные услуги аутсорсинга бизнес-процессов: проведение платежей, HR-услуги и т. д. Компания начиналась именно как поставщик проведения платежей, и в настоящий момент через нее проходит примерно шестая часть всех оплат трудящимся в США. Ежемесячно ADP выпускает обзор по изменению ситуации с оплатами, используя эти данные. Следует отметить, довольно часто случается так, что показатель изменений от ADP конфликтует с официальным не только в объеме ежемесячного изменения, но и в направлении его. Причина в том, что ADP обрабатывает свои реальные данные проведенных платежей и экстраполирует их на весь рынок труда США, и эта система отличается от используемой властями США модели.

Впрочем, это уже детали. Важно то, что данные от ADP заслуженно рассматриваются как дополнение к официальным цифрам по безработице. Согласно им, в секторе малых компаний, которые дают порядка четверти всех рабочих мест, за последние полгода вакансии перестали расти в числе, более того, даже немного сократились. В целом более 90% всех новых рабочих мест за последние полгода созданы средними и крупными компаниями сектора услуг, доля которых в общем количестве занятых менее 50%, а остальная половина рынка труда последние полгода рабочие места практически не создает. Сухой язык цифр говорит о том, что за последние полгода в экономике США было создано 673 тыс. рабочих мест, примерно по 112 тыс. ежемесячно. Важно здесь то, что население США прирастает более чем на 2 млн граждан ежегодно, и для аккомодации их в трудовой рынок ежемесячный прирост числа рабочих мест должен составлять около 200 тыс., что вполне явно наблюдалось еще прошлой зимой, но сошло на нет начиная с апреля этого года.

РЕЧЬ ИДЕТ ОБ ОЧЕРЕДНОМ, ТРЕТЬЕМ ПО СЧЕТУ СНИЖЕНИИ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ ФРС США

На этом фоне среди безусловно негативных признаков фигурировала еще одна весьма интересная история. Речь идет об очередном, третьем по счету снижении ключевой ставки ФРС США, которая была уменьшена на 25 процентных пунктов, в результате чего она ушла в коридор 1,5–1,75%. Действие это было ожидаемым, рынок оценивал вероятность именно такого снижения в 95% — и ровно оно и произошло. Любопытно здесь то, что комитет по открытым рынкам (FOMC, правление ФРС) в своем меморандуме четко дал понять, что в ближайшее время новых понижений ставок не будет и что минимально необходимым объемом свободных банковских резервов ФРС считает $1,45 триллиона. О резервах и истории с новой эмиссионной программой мы поговорим чуть ниже, здесь же я не могу не отметить довольно резкого изменения тональности меморандума и ожиданий в целом.

Так, если еще несколько месяцев назад рыночная публика массово предсказывала продолжение снижения, то сейчас сколько-нибудь заметный шанс на понижение ставки будет только в марте будущего года, а доминирующим он станет с июля. Возникает, соответственно, простой вопрос — что случилось, что же такого произошло за это время? Связано это, на мой взгляд, с тем, что в США повысились доходности облигаций, то есть вниз пошла их цена, из чего следует, что их кто-то достаточно активно предлагает рынку. Вполне вероятно, что это казначейство (минфин США): выше было сказано о повышении уровня долгов и дефицита бюджета, для выполнения обязательств казначейство занимает деньги на рынке, предлагая ему облигации. Предложение получается относительно высоким, цена падает, ставка растет — и ФРС, соответственно, вынужден снизить интенсивность уменьшения ключевой ставки.

Что интересно, это все происходит на фоне очередной американской эмиссионной программы, нового QE, которую ФРС совершенно не хочет признавать как QE, справедливо опасаясь настроений вроде «раз эмиссия — значит точно все плохо». Я напомню, что полтора месяца назад в США разразился кризис ликвидности, который ФРС оперативно купировала через механизмы предоставления банкам экстренных денежных средств. Панику погасили, но проблема в целом осталась нерешенной, свободные резервы банков не дотягивали до безопасной нормы, и в этих условиях ФРС приняла решение о скупке на рынке краткосрочных казначейских бумаг в объеме $15 млрд в неделю, что составляет $60 млрд в месяц и вполне сравнимо с масштабами QE-2 и QE-3.

Разница в объяснениях довольно тонкая — если во времена «количественных смягчений» говорили о поддержке банковского сектора и стимулировании экономики через предоставление дешевых денег, то сейчас речь идет лишь о сугубо технической операции пополнения свободных резервов до безопасных уровней. Суть от этого, впрочем, не меняется никак: в мировую финансовую систему теперь стабильно поступает свежеэмитированный американский доллар. Но, чтобы дотянуть до целевого уровня банковских резервов (тех самых $1,45 трлн) такой скорости эмиссии, впрочем, маловато будет, да и объем на рынке краткосрочных векселей, которые можно купить, не является бездонным.

АМЕРИКАНСКИЕ ПОЛИТИЧЕСКИЕ КУЛЬБИТЫ ВАЖНЫ ДЛЯ ПОНИМАНИЯ СИТУАЦИИ В ОДНОМ ПРОСТОМ КЛЮЧЕ

Резюмируем. Экономика США замедляется, данные о занятости не то чтобы хороши, эмиссионная программа развернута и работает, ослабляя и отдаляя возможные проблемы (но одновременно и сигнализируя об их наличии, то есть влияя на настроения), а рост предложения в казначейских облигациях обращается в повышение ставок по ним. Иными словами, признаки грядущего кризиса проявляются вполне активно в дополнение к тем же отмеченным ранее инверсиям кривой доходностей. Все это происходит на фоне того, что за истекшие 8–9 лет экономика США пыталась уйти в рецессию пять раз, но ей не давали, то есть чистки экономики от неэффективных фирм не произошло, и совершенно не факт, что так не случится и в шестой раз. Важно также то, что вся эта история происходит на фоне повышения политической активности в США — до президентских выборов остался год, а контролируемая демократами нижняя палата Конгресса на днях сумела сформировать резолюцию по подведению Дональда Трампа под импичмент, что сам Трамп назвал началом «охоты на ведьм».

На самом деле американские политические кульбиты важны для понимания ситуации в одном простом ключе. Дело в том, что в настоящий момент ни в одной стране мира нет элит, которые понимают, как им вести себя (в широком смысле слова, включая и управление) в условиях надвигающейся вековой стагнации (secular stagnation). Мир за многие десятилетия привык к циклу «рост — кризис — рост», и для него новый вид «стагнация — вялый кризис — новая стагнация» является категорически странным и непонятным.

Собственно, вот она, стагнация, во всей своей красе. Как видно из таблицы динамики нового ВВП (исследование и прогноз инвестиционной компании Hoisingron — таблица на стр. 3 — прим. ред.) из расчета на новую единицу долга, в бытовом понимании экономика уже давно мертва. Нельзя взять в долг условный доллар, провернуть его и возвратить с прибылью, поскольку возврат на этот инвестированный доллар уже давно меньше единицы и, главное, продолжает уменьшаться; отдельно стоит отметить почти двукратное падение этого показателя в КНР за 10 лет. Но при этом возврат инвестиций пока еще выше стоимости этих денег, процентной ставки, под которую их можно занять — поэтому вся машинка продолжает работать. Кроме того, не стоит забывать и о terra incognita экономики — отрицательных процентных ставках, которые становятся все более распространенными.

Вернемся к России. Я не знаю, «грохнутся» американцы или нет (я не всеведущ), но склонен считать, что нет, «не грохнутся». Любопытно другое — даже при таком довольно жестком позиционировании Путина, российский минфин в проекте бюджета на 2020–2022 года анонсировал скупку на рынке евро, долларов и фунтов на 6,6 трлн рублей, что в разы больше расходов на здравоохранение или образование. Вероятно, он подозревает что-то, отличное от дискурса Владимира Владимировича. Всякое возможно.

Печать
Нашли ошибку в тексте?
Выделите ее и нажмите Ctrl + Enter
Комментарии (28) Обновить комментарииОбновить комментарии
Анонимно
3.11.2019 09:53

сколько живу, а живу долго, столько и слышу о скором развале американской экономики и крушении европы. вот только пока наши руководители трещат про ломающейся сук, наша страна при помощи молитв пытается приобрести всемирное первенство "энергетической сверхдержавы", а в переводе на обычный язык стать главным мировым сырьевым донором. интеллектуальное и промышленное производства, образование и медицина при этом становятся отмирающими рудиментами, так как их смысловая нагрузка в поддержании населения, которое тоже становится ненужным.

  • Анонимно
    3.11.2019 09:19

    Не зря в Коране запрещен судный процент. Аллах знал что говорил. Найдут ли когда нибудь, что то другое, что добровольно заставит людей работать на благо всех людей. Наверное надо ждать апокалипсиса или конца материалистического видения жизни или измов.

  • Анонимно
    3.11.2019 09:53

    сколько живу, а живу долго, столько и слышу о скором развале американской экономики и крушении европы. вот только пока наши руководители трещат про ломающейся сук, наша страна при помощи молитв пытается приобрести всемирное первенство "энергетической сверхдержавы", а в переводе на обычный язык стать главным мировым сырьевым донором. интеллектуальное и промышленное производства, образование и медицина при этом становятся отмирающими рудиментами, так как их смысловая нагрузка в поддержании населения, которое тоже становится ненужным.

    • Анонимно
      3.11.2019 20:19

      отдыхаю как раз в Майами - все прекрасно, американцы отлично живут, патриоты своей страны, жара, теплый океан!

      • Анонимно
        3.11.2019 21:37

        А ты отъедь от Майами. Например, в Аризону. И другая картина.

    • Анонимно
      3.11.2019 21:40

      Да, да, конечно. А между тем современные американцы живут хуже чем их родители.

  • По двум берегам Атлантики оракулов пруд пруди.
    Пугают, мол, доллары-фантики и гибель его впереди.

    В чужом белье рыться желание вошло там и тут в обиход.
    На гуще кофейной гадание приносит гешефт и доход.

    Все дружно хоронят Америку, её обвиняя во всём.
    Закатывая истерику, мозги чистят ночью и днём.

    Грядёт, говорят, апокалипсис и ждёт экономику крах,
    А город озёр – Миннеаполис обрушится вскорости в прах.

    Живя в ожидании хаоса, пророчат глобальный конфликт.
    На доллары и Микки Мауса зовут смотреть как на реликт.

    Теории их алармисткие - проекции страхов своих.
    А выводы пропагандистские давно вызывают лишь чих.

    Оставим в покое Америку. Займёмся собой наконец.
    Чтоб как Архимед вскричать «Эврика!», мы – Властелины колец.

    Пускай она символ крушения индексов и ипотек,
    В этой стране, тем не менее, коллапс будет в стиле хай-тек.

  • Анонимно
    3.11.2019 10:11

    Подскажите пожалуйста жителю Альметьевска как казанцы инвестирует зарплату : вклады,наличка доллары или золотые слитки а может ОФЗ ?

    • Анонимно
      3.11.2019 22:33

      В специальных квартирах складываем.

    • Анонимно
      3.11.2019 23:50


      В образование детей. Понимаю, что это банально. Но вот вышел на пенсию, и некому не нужен. А вот за дочерей не боюсь. PWC, EY почему вы думаете, что нельзя Татарстане зарабатывать 100-150 рублей честно платя все налоги. Да, сначала надо пойти в 18 школу. Предварительно заработав на квартиру на Волкова. Потом репетиторы, борьба за гранты. Но потом они тебя не слушают, что мне нравивится Бавария. Они могут выбирать все.

  • ПанАлекс
    3.11.2019 10:15

    Ну да, конечно, США скоро обязательно грохнутся - согласен с Путиным. Видимо в ожидании этого его подчиненные и "повара" бюджетные деньги переводят в нал в тех же долларах (зачем если доллар тоже грохнется) и вывозят самолетами в Венесуэлу, что не выдает США преступников.
    Это подтверждает, что РФ - "Тихая Гавань", которую не заденут волны "гроханья США".
    Логично же - как могут волны задеть тех, кто на дне???

  • Анонимно
    3.11.2019 11:03

    Весь мир последние пару веков жил в цикле - рост-кризис-война-рост.с появлением атомной бомбы люди переходят постепенно на новый цикл рост-кризис-рост.Америка потихоньку перестраивается а мы всё ещё бегаем с автоматами по пескам.Вот и результат.

    • Анонимно
      3.11.2019 21:02

      А америка не бегает по пескам? Да, там они преимущественно у нефтяных скважин тусуются.

  • Анонимно
    3.11.2019 11:29

    В США что-то придумают, мировой мозговой центр, не надо о них беспокоится, надо на себя поглядеть РФ. В США 70 млн. л. авто только продают, а у нас?

  • Анонимно
    3.11.2019 12:31

    СО времен совка уже лет 50 минимум идет пропаганада о скором конце Америки. А она по сей день цвет и развивается. Чего не скажешь о нас....

    • Анонимно
      3.11.2019 20:00

      тебе же лень изучить реальность. если коротко то развал ссср дал америке триллионы долларов. так что правы были в ссср. вопрос стоял кто раньше рухнет. рухнул ссср

  • Анонимно
    3.11.2019 14:18

    10.11. никогда никого не слушайте в вопросе когда вопрос касается Ваших личных денег и Вашего будущего.
    Люди разные и понимание у всех происходящего разная.

    Выкладывайте в то что по Вашему понимаю будет через несколько лет востребовано...Вы этим можете управлять и контролировать.и это официально.если Вам зададут вопрос откуда ? Вы должны официально всё потвердить.

  • Анонимно
    3.11.2019 16:59

    К сожалению наши эксперты и экономисты плохо понимают, что происходит в развитых странах мира, включая США, где полным ходом идет перестройка экономики на новый технологический уклад, который сначала приводит к замедлению роста, а через несколько лет экономика начнет расти в два раза быстрее -5-6 % ежегодно. Тогда из РФ уйдут все инвесторы и мы получим полную депрессию в экономике.

    • Анонимно
      5.11.2019 00:23

      Что и куда будет расти? Конечным потребителем является работник. В мире будущего работников не будет. За счет чего увеличится потребление?

  • Анонимно
    3.11.2019 17:10

    Друзья мои !
    Всему приходит конец.
    США видимо так же приходит конец.
    1.Во первых ДЕМОГРАФИЯ меняется в пользу тёмного цвета кожи.
    А это напрямую влияет на качество интеллекта НАСЕЛЕНИЯ и
    высшего звена ОЛИГАРХИИ США которая принимает все важные решения в ГОСУДАРСТВЕ США на мировой ПЛОЩАДКЕ.
    2.Во вторых приходит конец МОНОПОЛИИ финансовой системы США и конечном итоге ДОЛЛАРА!!
    Так как США начало работать с экономикой с 18 века напрямую поэтому опыт США был до 21 века несоизмеримо передовым.
    Однако мир учится и тем более Китай и Россия перешли в сегмент КАПИТАЛИЗМА а так как население этих стран очень быстрыми темпами ФИНАНСОВО образовывается значит у населения США
    появились талантливые КОНКУРЕНТЫ.
    Для США осталось примерно 15-20 лет превосходства
    а затем США начнёт отставать и от КИТАЯ и даже от России.
    Опасность заключается в том что НАСЕЛЕНИЕ США не имеет опыта держать УДАР и поэтому НЕРВЫ могут сыграть плохую шутку в этом случае может начаться ВОЙНА.
    Всем известна ПОДЛОСТЬ ОЛИГАРХИИ США вот об этом я пишу и предупреждаю.
    Как известно УСПЕШНЫХ КОНКУРЕНТОВ не ЛЮБЯТ и даже ненавидят.
    с уважением


    • Анонимно
      3.11.2019 18:32

      17.10 ну откуда Вы взяли что цвет кожи влияет на интеллект ??? Сами то в это верите или просто чьё то мнение тиражируете???

      Китай никогда не обгонит США...краткосрочно возможно но Китай уже утратил свою привлекательность и там нет людей как раньше готовых работать за еду или мизерные расценки.

      Второе: Китай крупнейший кредитор США и благополучие доллара США это проблема Китая а не США.

      Все эти байки от бабайки про "тихую гавань Россия" очередной мультик для населения.

      У Китая и США валюты суверенны а у России нет своей суверенной валюты.
      Все кредиты Россия выдаёт в долларах и Африке и Белоруссии и Сирии и другим голодранцам... Никто рубли не берёт

      • Анонимно
        3.11.2019 19:30

        Дорогой друг 18.32 !
        Дело в том что проблемы текущие зашоривают
        ГЛАЗА !
        А видеть вперёд в будущее не дано каждому человеку.
        Для этого надо много читать много знать и иметь чувство предвидения.
        Реалии нынешние диктуют то что я предсказываю.
        Вы почитайте ВЫДАЮЩИХСЯ АМЕРИКАНСКИХ ЭКОНОМИСТОВ профессоров НОБЕЛЕВСКИХ ЛАУРЕАТОВ и они это так же предсказывают.
        А Ваше мнение Я УСЛЫШАЛ и оно останется.
        Я думаю мнение АМЕРИКАНСКИХ ПРОФЕССОРОВ и моё,
        имеет больше основания на жизнь, чем ВАШЕ!
        Спасибо.
        С уважением

        • Анонимно
          3.11.2019 22:35

          От своего величия только не лопните. А то потеряем крупнейшего экономиста, равнозначного профессорам нобелевским лауреатам.

  • Анонимно
    3.11.2019 17:55

    С чего бы это.

    Проблемы есть везде, но.

    Как страну огромных возможностей - да.

    Как страну, где существует разделение властей, независимый суд - да.

    Как страну, где богатое и свободное население - да.

    Как страну, где было бы здорово родиться - да.

    Ну уж никак как загнивающую и не как вероятного противника.

    "Граждане России в массовом восприятии по-прежнему видят в США только вероятного противника, с удовлетворением ловя новости об американских проблемах..."

  • Анонимно
    3.11.2019 19:54

    Через покупку их валют и акций мы как аккумулятор сглаживаем любые проблемы гегемона. И будем продолжать сглаживать, ведь мы не самостоятельны, они - метрополия, мы - колония. СССР не хотел быть основой стабильности запада, был закрыт, внешняя торговля была прерогативой только государства, в СССР не было кризисов. Теперь мы колония, от кризисов в первую очередь страдает аккумулятор.
    Как у Булгакова? Прокуратор и ко плюс гвардия твердо следуют предначерченному курсу. Колония должна иметь серьезные внутренние проблемы, разрозненность элит и основной части населения, иначе колония захочет перестать быть колонией.

  • Анонимно
    4.11.2019 00:01

    Старые песни о главном. Опять Америке кирдык... А зачем дети чиновников живут учатся за границей, если там всё так печально???

  • Анонимно
    4.11.2019 01:21

    В Аризоне, кстати, хорошо, и климат и зарплаты повыше. Прежде чем писать, лично побывайте,а потом рассуждайте.

  • Анонимно
    5.11.2019 00:13

    Известно выражение, что США и Китай это сиамские близнецы в экономике - плохо одному, плохо и другому, но мало кто говорит, что такие же сиамские близнецы Россия и Европа, и Россия лепится ещё и к Китаю со своим газом, чтобы это был целый хоровод сиамских близнецов.

Оставить комментарий
Анонимно
Все комментарии публикуются только после модерации с задержкой 2-10 минут. Редакция оставляет за собой право отказать в публикации вашего комментария. Правила модерирования
[ x ]

Зарегистрируйтесь на сайте БИЗНЕС Online!

Это даст возможность:

Регистрация

Помогите мне вспомнить пароль